[지식뉴스] "사실 겨울은 아직 오직 않았습니다"...'하락장의 악마' 알상무가 본 진짜 바닥 / 교양이를 부탁해

삼성전자·SK하이닉스가 역대급 실적을 내는데 주가는 11월에도 또 얻어맞았습니다. '하락장의 악마'로 불리는 알상무의 진단은 냉정합니다. "이 하락은 아직 끝나지 않았다." 그가 보기에 지금 시장을 끌어내리는 건 실적이 아니라 '큰손의 발'입니다. 헤지펀드와 연기금 같은 글로벌 자금이 이미 '북 클로징', 즉 올해 수익을 정산하고 포지션을 걷어내기 시작했다는 거죠. "희망이 사라질 때가 진짜 바닥"이라는 그의 말은, 아직 시장에 희망이 남아 있다는 뜻이기도 합니다. 그가 가장 경계하는 건 'AI라는 믿음'입니다. 지금의 AI는 아직 돈을 버는 산업이 아니라 '믿음의 산업'이라는 거죠. 그 믿음의 약한 고리로 그는 코어위브 같은 네오클라우드를 지목합니다. 빚으로 쌓아 올린 구조라 "한 번은 터진다, 확률은 100%"라는 겁니다. 엔비디아를 떠받치는 리더십이 흔들려도 AI 전체가 출렁일 수 있고, 데이터센터 규제 역시 "투자를 멈출 진짜 이유라기보다, 이미 꺾이기 시작한 반도체값에 붙은 '핑계'"라는 거죠. 그래서 그의 결론은 단순합니다. "싼 건 없다, 오늘 가격이 곧 적정가다. 지금이 약세장임을 인정하라." 더 무서운 건 구조입니다. 그는 "코스피가 이미 '반도체 주식'이 됐다"고 말합니다. 지수가 삼성·하이닉스에 쏠릴 대로 쏠려서, 그 하나만 틀어지면 전체가 무너지는 구조라는 거죠. 그러면서 LTCM 사태, 서브프라임, 코로나 쇼크를 '붕괴의 공식'으로 끌어옵니다. 과도하게 얽힌 시장은 작은 균열 하나로 연쇄 붕괴한다는 겁니다. 그리고 이 흐름을 끝낼 수 있는 건 오직 '연준'뿐인데, 지금 중앙은행은 과열이 식는 걸 오히려 흐뭇하게 지켜보고 있어 당장 구원에 나설 이유가 없다는 거죠. 그래서 붕괴가 온다면 그때는 "현금이 왕"이라고 말합니다. 그렇다고 그가 끝없는 비관만 하는 건 아닙니다. '진짜 바닥'의 신호도 함께 제시합니다. 큰손들의 '입'을 보라는 거죠. 시장이 공포로 가득 찰 때 시타델의 켄 그리핀 같은 거물이 오히려 웃기 시작하면 그게 바닥의 징후이고, 가격으로는 "삼성전자가 20만 원, SK하이닉스가 100만 원 아래로 내려오면 그때는 내가 사겠다"는 그만의 기준을 내놓습니다(어디까지나 그의 개인 전망입니다). 결국 그의 메시지는 공포가 아니라 순서입니다. 천천히 사고 빨리 팔되, 겨울이 더 깊어질 수 있음을 인정하고 현금을 쥔 채 그 '진짜 바닥'을 기다리라는 것. 반등에 섣불리 올라타기 전에, 진짜 겨울은 아직 오지 않았을 수 있다는 이야기입니다. 📌컨트리뷰터: 알상무 (유튜브 '알상무' 전 금융인) ※ 본 영상은 2026년 11월 10일에 촬영되었습니다. ※ 본 콘텐츠의 투자 정보는 참고용이며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다. #교양이를부탁해 #코스피 #반도체 #약세장 #AI버블 #코어위브 #알상무 1부. 하락장의 악마가 경고하는 최악의 시나리오 2부. AI 신용 생태계에 나타난 균열 3부. 코어위브가 AI 위기의 뇌관으로 지목된 이유 4부. 모든 자산이 함께 무너지는 상관관계의 덫 5부. 삼성전자·하이닉스, 진짜 바닥을 확인하는 법 00:00 알상무가 보는 진짜 바닥의 조건 05:13 연말까지 매도세가 이어질 수 있는 이유 10:48 엔비디아가 흔들리면 모두가 위험합니다 15:14 빅테크가 엔비디아를 떠나기 시작했습니다 20:55 결국 현금을 가진 기업만 살아남습니다 25:11 많이 빠졌다고 싼 건 아닙니다 31:14 코어위브는 빚내서 GPU를 빌려주는 회사입니다 44:14 삼성전자·하이닉스가 같이 무너지는 이유 51:48 2008년 금융위기를 떠올리게 하는 AI 금융 구조 1:08:47 "첫 반등은 참으세요"…하락장의 악마가 말하는 진짜 상승장의 신호 [교양이 제작진] 브랜드·IP 총괄: 한동훈 / 작가: 손예원•유진경 / 편집: 김초아•현승호•송규범 / 콘텐츠디자인: 옥지수•최유진 / 촬영: 박우진•황세회•차승환•김상윤 / 인턴: 박지민•안채원 [비즈니스 문의] 교양이를 부탁해, 출연•협찬•콘텐츠 문의: sbs_explained@sbs.co.kr 들을수록 똑똑해지는 지식뉴스, 교양이를 부탁해 @sbs_explained Copyright Ⓒ SBS. All rights reserved. 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지